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十八股头-关于“投资本质”,这可能是最经典的一篇文章

来历:新浪博客@茶壶商人

当我以巴菲特为师的时分,感觉是因为命运好,才赚了大钱;当我以利佛摩尔为师的时分,感觉我生来就应该挣钱,但却不明就里;当我看了索罗斯的几句话,我恍然大悟,开端触摸到出资的质。

一、出资的质是PE/PB吗?

.让咱们来PK一下年月底的比亚迪和深万科:

比亚迪,当月收盘价格.9元,总股.亿,总市值7亿;深万科,当月收盘价格.7元,总股亿,总市值7亿元。比亚迪的市值,简直是万科的倍。再来看看,两个公司年的盈余:比亚迪上年只赚了.亿元,PE为倍;深万科,上年大赚亿元,PE不到倍。深万科赚的钱,简直是比亚迪的倍。假如按PE出资,该挑选谁,一望而知。但奇怪的是,巴菲特持有的是贵的比亚迪,而不是买入廉价的万科B。巴菲特要买万科B,太简单了。并且在香港市场上,PE为—的地产公司股票一大把,巴菲特并不是因为流动性缺乏,买不到满足的而不买。明显,PE不是出资的质。

再来看看,PB,万科的PB不到,比亚迪的PB超越。明显,PB也不是出资的质,和的差异太大了,彻底可以说现已到达质的差异。

.假如说,比亚迪和万科,还处在不同的职业,估值来不太好比照的话,那咱们来看看茅台吧。

公司仍是本来的公司,PK茅台的7和。7年月8日,贵州茅台收盘8.8元,上年成绩.元,PE=倍,很高,但股价却在此基础上,当年上涨到最高元,涨幅挨近%,惊人。年月8日,贵州茅台收盘.8元,上年成绩.8元,PE=倍,中等,但股价却在此基础上,当年跌落到最低元,跌幅挨近%,相同惊人。这就奇了怪了,同一个股票代码,本来倍高PE的时分,股价一年里还能上涨%;而七年之后,PE下降到了倍,股价反而在年内跌落挨近%!并且,七年里,每股成绩从.元增加到.8元,简直上涨倍!股价呢?从7年的年底收盘价格元,跌落到年的年底收盘价格8元,简直腰斩一半!

明显,关于贵州茅台这样同一个个股来说,PE、PB也不是出资的质。

.是不是我国股市不成熟?那让咱们来看看美国股市吧。

特斯拉电动车年每股亏本,年股价从.87美元上涨到最高美元,一年之内上涨幅度挨近7倍,公司至今亏本。再来看看巴菲特的富国银行:年每股成绩大约.89美元,年年底的收盘价比特斯拉电动车还高,但年从.8美元只上涨到至今9.9美元,涨幅在美股大牛市的布景下只要戋戋%。与特斯拉电动车的7倍比较,情何以堪?特斯拉亏本,无法核算PE;富国银行盈余,PE只要倍,并且有明星司理办理。

看来,在美国股市,PE和PB也不是出资的质。

.让咱们来看看闻名出资者是怎样做的

小小辛巴在重剑无锋里列出了格雷厄姆的估值公司,并提出关于“合理价值”,安全边沿的扣头越大越好。果真如此吗?我细心研讨了辛巴关于京东方的操作。辛巴是在.元买的京东方A,其时的京东方B,股价只要.87元港币,相当于人民币.8元,比京东方A低%。京东方B,股价相关于“价值”的扣头,明显比京东方A要大多了,安全边沿就大多了。莫非辛巴会看不出来吗?所以,有人问:价值出资者应该买它的B股!下面是辛巴的精彩答复:“我历来都不是价值出资者,我仅仅一个长线买卖者。”

明显,辛巴并不把PE作为价值出资的质。

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